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华创证券化工产品价格数据周报20180827

发布于:2018/10/12 21:27:54

关键词:PE,PVC,染料,炭黑
简  介:化工龙头中报业绩保持高兑现,重点关注部分淡季不淡旺季逐渐开启的周期品,重点配置进军放量拐点期的优质新材料标的8月金股组合:桐昆股份(40%)、坤彩科技(30%)、国瓷材料(30%)重点推荐:基础化工:...

  化工龙头中报业绩保持高兑现,重点关注部分淡季不淡旺季逐渐开启的周期品,重点配置进军放量拐点期的优质新材料标的8月金股组合:桐昆股份(40%)、坤彩科技(30%)、国瓷材料(30%)重点推荐:基础化工:8月化工行业部分产品逐渐迎来旺季,重点关注:1、中报业绩保持高兑现、产品价格淡季不淡旺季逐渐开启的低估值景气龙头:(1)万华化学:MDI行业龙头,备考18年PE 8X、19年PE 7X;(2)桐昆股份:涤纶产业链一体化龙头,18年PE 13X、19年PE 9X;(3)有机硅行业龙头新安股份(18年PE 10X、19年PE 9X)跟东岳集团(18年PE 6X、19年PE 5X)。

  2、油价中枢上行受益子行业:(1)炼化-PTA-涤纶板块(荣盛石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份)、(2)煤化工(华鲁恒升(18年PE 10X、19年PE 9X)、鲁西化工(18年PE 8X、19年PE 7X));化工新材料:当下部分标的估值已经修复到位,重点关注:1、基本面拐点或保持高增长新兴标的:(1)重点推荐坤彩科技:珠光粉行业龙头,中报收入业绩高增长,高端应用国产化进军放量拐点期,18年PE 29X、19年PE 22X;(2)别的推荐道明光学(微棱镜型反光膜进口取代保持推进的,18年PE 18X、19年PE 14X)、利安隆(成长空间广阔的抗老化剂龙头,18年PE 26X、19年PE 18X)等。

  2、过往大逻辑大部分得到验证、基本面优质的新材料板块龙头(1)重点推荐国瓷材料:先进陶瓷新材料平台公司,MLCC粉景气保持,氧化锆及陶瓷牙齿高速放量,尾气处理业务逐渐迎来拐点,18年PE 29X、19年PE 22X(2)别的推荐飞凯材料(液晶材料龙头,18年PE 26X、19年PE 20X)、新纶科技(高端电子材料龙头,18年PE 28X、19年PE 20X)等。

  (华创化工团队:冯自力18721883631/贺顺利15117964218/黄振华18721281892)二、重点产品:MDI、TDI、有机硅、制冷剂、维生素、丙烯酸及酯、草甘膦、染料、PTA-涤纶长丝、PVC、纯碱、烧碱、炭黑、己内酰胺、轮胎MDI:1、聚合MDI价格不断回调,其华东市场价为17100元/吨,较上周下调1000元/吨,纯MDI价格维持坚挺,华东市场价28850元/吨,跟上周持平。MDI价格淡季不淡,后续金九银十旺季逐渐开启,价格看涨。

  2、行业供给:本周国内MDI平均开工率约6.6成,当中万华烟台60万吨MDI装置已于7月底落幕为期45天的检修并复产;东曹瑞安7万吨MDI装置仍处检修中,延迟复产。海外角度,陶氏美国装置宣布不得抗力,匈牙利BC公司30万吨MDI装置本月中开启为期2个半月的检修。

  3、重点推荐:万华化学(MDI保持高盈利,C3C4石化项目维持满负荷开工、C2石化项目建立稳步推进,高毛利新材料品类渐次投产,10X以下的优质全球化工巨头公司,万华宁波25.5%股权+BC公司资产注入,我国巴斯夫起航)。

  DI:1、TDI价格不断维持高位,当下TDI华东市场中间价为29250元/吨,较上周上调150元/吨。下游家居海绵需求淡季,但行业厂商向来问题继续,厂商跟贸易商库存均不多,价格走向维持坚挺。

  2、供给状况:甘肃银光两套共计10万吨装置均处停车状态,为期约20天;9月巨力的装置亦有检修计划。海外角度,本周韩国进口货源下周将集中运抵补充现货市场,但多已预售,现货有限;陶氏中东装置7月例行检修;德国路德维希港工厂TDI装置在长期停运后重新开始生产。

  3、重点关注:沧州大化(TDI价格虽有回调仍维持相对高位,预计当下年化约PE 9X,17年PE 9X)。

  有机硅:1、本周有机硅DMC市场主流成交价维持在3.36-3.45万元/吨的高位,价格稳中回落,环保跟终端成本压力影响下游需求,硅油、硅橡胶等价格回落,而原料金属硅、甲醇价格坚挺。9月份即将到来旺季逐渐开启,需求有望改善,以前大规模检修的行业装置陆续复产,有机硅价格仍将维持安稳。

  2、行业装置:8月下旬,国内有机硅企业开工相较于上旬增加显著,江西星火7月份为期一个月的检修状态当下已经正常运行,国内其余厂家装置开工均正常,而产业传闻东岳集团、张家港工厂9月份有检修计划,但9月份开工率较8月份仍将有所上升。

  3、重点标的:新安股份(有机硅全产业链龙头,14.5万吨DMC,价格上涨1000元/吨业绩增厚约0.7亿元)、东岳集团(氟硅产业龙头,12.5万吨DMC,价格上涨1000元/吨业绩增厚约0.8亿元)制冷剂:1、环保影响萤石跟氢氟酸的开工供给,下游空调生产需求一般、维修市场尚可,制冷剂角度:(1)R22:主流报价在20000-20500元/吨,R22维修市场需求维持,厂商出货顺畅,库存低位,现货紧缺,价格不断看平;(2)R134a:主流成交在30000-31000元/吨,行业集中度高供给可控,汽车售后加氟市场需求改善,海外需求良好,行业近期开工提高现货偏紧局面缓解,价格安稳;(3)R125:主流成交价28500-31000元/吨,行业装置开工较低,自用为主,R410a需求一般,原料价格支撑,价格安稳;(4)R32:主流成交19000-20000元/吨,市场报价小幅下移,当下生产供应整体较充分,价格有所回暖;(5)R410a:报价24000-26000元/吨,下游空调生产开工回升,原料R32跟R125价格安稳回升,带动R410a价格安稳。

  7月前期受环保回头看影响的萤石选厂逐步复工,氢氟酸价格小幅回落,但近期氢氟酸北方部分装置问题停车及萤石矿河南跟内蒙装置问题,氢氟酸跟萤石南北价格走向有所分化,当下氢氟酸华东区跟华北区市场均价分别为10300元/吨跟11000元/吨附近。

  2、重点标的:巨化股份(共计28万吨产能,价格上涨1000元/吨业绩增厚约1.2亿元)、东岳集团(共计42.5万吨产能,价格上涨1000元/吨业绩增厚约1.8亿元)。

  维生素:1、维生素D3:巴斯夫预计8月中旬恢复VD3供应,欧洲市场报价70-75欧元/千克。国内市场活跃度提升,贸易商出货积极,但下游对价格接受程度不高,市场价格回落至410-460元/千克。

  2、维生素A:巴斯夫柠檬醛工厂启动进展顺利,VA 6月中旬恢复供应,产品价格不断回落。欧洲VA(100万IU)市场价格70-75欧元/千克。新跟成7月中旬停车,贸易商出货积极,市场活跃度提高,参考价格跌至385-390元/千克。

  3、维生素E:巴斯夫柠檬醛工厂启动进展顺利,VE计划6月中旬恢复供应。欧洲VE价格偏弱运行,参考价格在4.3-4.5欧元/千克。价格回落至历史底部,新跟成计划8月份停车检修,市场活跃度有所提高,参考价格38-42元/千克。

  4、重点关注标的:(1)维生素D3:花园生物,VD3价格每上涨10元/ 千克,EPS将增加0.14元;(2)维生素A:新跟成、金达威、浙江医药、安迪苏,VA粉每上涨100元/千克,EPS将分别增加0.4、0.29、0.2、0.12元;(3)维生素E:冠福股份、新跟成跟浙江医药,VE粉价格每上涨10元/千克,EPS将分别增加0.3、0.17、0.11元。

  丙烯酸及酯:1、本周国内丙烯市场价格稳中小幅上涨,山东地区市场均价9500-9550元/吨,较上周上涨0.53%/0.45%。供给端:炼厂出货速度减速,丙烯市场供应量小幅增加,但当下库存压力可控。需求端:整体需求面疲软,聚丙烯期货弱势盘整,粉料市场长期倒挂,对丙烯采买需求大幅缩减。丁辛醇开工负荷略有提高,对丙烯采买力度扩大。

  2、本周丙烯酸价格上涨、丙烯酸丁酯价格小幅下降。华东丙烯酸主流成交价9100元/吨,较上周上涨4%/1.68%;华东丙烯酸丁酯主流成交价10700-10900元/吨,较上周下降0.93%/0%。

  3、本周丙烯酸开工率下跌,丙烯酸丁酯开工率上升。丙烯酸开工率68%,较上周下跌5pct(兰州石化停车);丙烯酸丁酯平均开工率71%,较上周上升7pct。

  重点标的:卫星石化草甘膦:1、本周草甘膦价格小幅收涨,供应商主流报价2.7-2.95万元/吨,95%草甘膦原粉主流成交上调500元/吨至2.7-2.75万元/吨。

  2、甘氨酸法:本周甘氨酸价格稳定,市场主流成交价1.25万元/吨;黄磷主流采购区域桶装到站价格小幅下调,华东地区主流成交价1.44-1.52万元/吨;多聚甲醛执行价格6000-6500元/吨。IDA法:本周亚胺基二乙腈价格稳定,华东地区实际成交价1.13-1.16万元/吨;双甘膦价格稳定,主流成交价格1.6-1.65万元/吨。

  3、本周草甘膦开工率下跌,全国开工企业9个,当中IDA路线开工4个。分地区来看,华中地区开工率66%;华东地区开工率38%;西南地区开工率71%。

  重点标的:兴发集团(甘氨酸配套)染料:1、本周染料市场高位整理。华东地区分散黑ECT300%价格4.05万元/吨,活性黑WNN200%价格3.3万元/吨,较上周均价持平。

  2、主要染料中间体市场价格维持高位,华东地区H酸、对位酯、还原物均价分别为4.2万元/吨、3.0万元/吨、3.75万元/吨,较上周持平。前期国内主要染料中间体市场价格出现上涨,且部分小品种原料价格(分散蒽醌类、活性染料等)上行显著,分散、活性染料行业整体生产成本出现一定增加。

  3、供给端:苏北地区部分染料工厂整顿工作基本实现,开始进军复产申请流程,但具体重启时间仍有所推迟。需求端:淡季尾声,染厂角度备货需求增加,但在下游开工大幅度提高之前,染料市场信心难以得到完全恢复,国内染料市场供需格局整体延续偏弱运行。

  重点标的:浙江龙盛、闰土股份PTA-涤纶长丝:1、本周长丝价格上涨,现金流压缩,整体产销走弱,库存上升。本周POY、DTY、FDY周均价为11570、12916、11541元/吨,较上周+535、+428、+688元/吨;本周原料端大幅上涨,现金流进一步压缩,周均现金流为320、46、-109元/吨,较上周-288、-107、-135元/吨。长丝整体负荷略有下跌至86.7%。江浙终端开工有升有降,截至本周五,综合江浙加弹开机负荷在81%,织机负荷在75%。本周涤丝工作日平均产销在7-8成附近,涤丝工厂库存上升,江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在3.1、9.6、12.4天,较上周+2.3、+1.1、+1天(POY部分工厂维持卖空状态,涤丝工厂实际库存依旧低于库存指数)。

  2、本周油价、PX、PTA均大幅上涨,PTA-PX价差加大。本周PTA均价8759元/吨,较上周+869元/吨,PX均价1212.75美元/吨,较上周+74.45美元/吨;本周PTA-PX价差加大,截至周五PTA内盘加工价差2332.48元/吨,周均价差2120.17元/吨,较上周+526.6元/吨;本周PTA开工负荷率85.27%,较上周持平;下游织造维持高位,聚酯负荷91.2%;PTA工厂库存1-3天,聚酯工厂PTA库存1-3天。长期来看,PTA整体供需格局向好,处于底部回升阶段。

  重点标的:桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣PVC1、本周PVC市场价格震荡下行。电石法PVC加权平均价格在7115元/吨,较上周均价7153下跌了0.53%,华东自提价格7200-7300元/吨。8月23日PVC期货合约开盘价7255,最高价7370,最低价7070,收盘价7080,较上一交易日减少175。

  2、本周乙烯料价格变化不大,略有下跌,本周加权平均价格在7512元/吨,跟上周末7531元/吨比较下跌了19元/吨。

  3、:本周国内电石市场整体呈不断上涨发展动向,下游企业均上调采购价格货计划不断上调吸引货源,幅度在30-60元不等。供应角度,多数生产装置检修基本落幕后期企业检修较少,供应量基本持续稳定。下游需求角度,仍以刚需拿货为主,因期货价格震荡,下游谨慎观望,整体成交量并未出现大幅变化。

  重点标的:中泰化学,新疆天业纯碱1、本周纯碱低价走量,进一步促进厂家库存下行,市场成交重心在区间内整理运行。江苏地区出厂轻碱主流含税价格1700-1750元/吨;重碱主流含税送到价格华东片区为1750-1850元/吨。

  2、本周状况主要以纯碱企业走量发货运行,态势表现平缓。吉兰泰因货源趋紧而价格上调,市场成交价格表现平缓。生产角度:青海五彩复工未达满产、柳州化工23日复工、江西晶昊增产到500吨,整体对供应增量有限,而湖北双环停机待开、应城新都再停机、金山舞阳厂区装置停产一日、山东海天装置停机,加上长期停机以及检修未达满产的纯碱厂家的生产状态,加深市场供应弱势态势。需求角度:下游行业短期无大增量,因为市场价格运行低位,月初各厂家签单量较足,用户按需拿量为主。

  重点标的:山东海化,三友化工烧碱1、本周我国烧碱市场整体交投重心上移,北方涨价操作保持火热,南方和涨,低端价格重心上行20-30元/吨。8月23日我国50%离子膜液碱市场平均出厂价格在1652元/吨,较上周(8月16日)数据比较价格上涨1.05%。

关键词:PE,PVC,染料,炭黑

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