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化工/基础化工材料制品行业专题报告:供需两端推动PCB化学品价格上涨 龙头公司优先受益

发布于:2018/7/27 22:18:16

关键词:环氧树脂,油墨
简  介:PCB工艺流程相对复杂。PCB即印刷电路板,是电子元器件的载体,属于重要的电子部件。PCB主要基材为覆铜板,即CCL,覆铜板是由玻纤、铜箔跟树脂等组成。PCB工艺流程相对复杂,首先需要制作内层线路板,...

  PCB工艺流程相对复杂。PCB即印刷电路板,是电子元器件的载体,属于重要的电子部件。PCB主要基材为覆铜板,即CCL,覆铜板是由玻纤、铜箔跟树脂等组成。PCB工艺流程相对复杂,首先需要制作内层线路板,主要包括开料、涂布、曝光、显影、蚀刻及退膜。内层板实现后,进行压合,压合工序包括棕化-预叠-压合,然后将压合后的多层内层板进行钻孔、沉铜、电镀、显影、蚀刻及退膜。

  电子化学品贯通PCB制作流程。PCB化学品根据用途可分为四大类:基板用化学品、线路成像用光刻胶及网印油墨、电镀用化学品、在显影及蚀刻等环节需要的化合物,PCB化学品贯通整个制作流程。

  从需求端来看,全球PCB需务实现稳定增长,国内增速高于全球。2015-2016年,因为受到个人电脑、智能手机销量减速等因素影响,PCB市场规模连续两年小幅下滑,2017年全球PCB恢复增长,2017年PCB市场规模预计达588.4亿美元,同比增长8.6%,中国PCB市场规模预计达297.3亿美元,同比增长9.6%,高于全球PCB市场规模增速。我们预计将来在汽车电子需求量增加等因素带动下,PCB市场规模有望完成稳定增长。

  从供给端来看,环保趋严,有望加速淘汰PCB化学品落后产能。国内PCB化学品经过多年发展,产品品质逐渐缩短跟国外化学品的距离,可是高端产品仍被欧美日韩国家垄断。我们认为当下环氧树脂、湿电子化学品、部分光引发剂、油墨等技术壁垒较低的材料陆续完成国产化,但PCB电子化学品生产经历中存在废水、废气、废渣以及噪音感染。以环氧树脂为例,生产环氧树脂经历中会产生大量高盐度高有机物含量的废水,所含感染物 主要包括环氧氯丙烷、挥发酚、苯、甲苯等,含盐量5-14%,有机物感染物含量达50000mg/L。而排出的大气感染物同时也包括甲苯、二甲苯、环氧氯丙烷。因为PCB电子化学品生产经历中存在诸多环境问题,环保趋严加速淘汰落后产能,助力产品价格上涨,龙头公司有望优先受益。

  投资建议。当下从需求端看,在汽车电子需求量增加等因素推动下,全球PCB市场规模稳定增长,同时国内PCB市场规模增速高于全球。从供给端看,环保趋严,PCB电子化学品落后产能面临淘汰。国内PCB电子化学品行业有望进一步向大厂集中,国内龙头企业将优先受益。建议关注强力新材(300429)、广信材料(300537)、容大感光(300576)、光华科技(002741)。