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[增持评级]信息设备/电子元器件行业专题报告:多维度把握电子行业的成长与周期的投资机会

发布于:2018/1/31 18:20:16

关键词:环氧树脂
简  介:投资要点:  电子行业成长性跟周期性并存,投资策略上需要多维度把握。经过2017 年一轮波澜壮阔的行情,电子行业自身的成长性跟周期性均有淋漓尽致的体现,所以在行业研究框架角度,我们认为需要多方面审视、...

  投资要点:

  电子行业成长性跟周期性并存,投资策略上需要多维度把握。经过2017 年一轮波澜壮阔的行情,电子行业自身的成长性跟周期性均有淋漓尽致的体现,所以在行业研究框架角度,我们认为需要多方面审视、多维度把握。从成长性方面,借助智能手机爆发的红利,消费电子公司沿着单业务国内巨头》单业务全球龙头》多业务全球龙头》全球平台型企业的路线成长,产生了一批白马企业,同时,受益于全球产业转移、国产取代进程加速等大发展动向,半导体、面板行业均获得了巨大突破,一批“大国重器”型企业正在成为我国力量的全新代言人;从周期性方面,在供需关系改变、产业整合等多因素的作用下,存储器、LED、PCB 跟被动元器件均迎来了新一轮的景气周期,涨价声继续,行业龙头股价同样有良好的表现。

  先进制造跟大国重器,产业转移促成长。消费电 http://injection-molding-machine.tayu.cn 子领域:3D sensing 对内强化安全机制、对外开启AR 入口,是电子行业下一个肯定性爆发板块;显示角度,OLED 取代LCD 正在加速进行;外观革新角度,双面玻璃搭配金属中框成为肯定性方向;双摄像头、无线充电、双电芯跟类载板渗透率逐步提升。半导体领域,我们认为国家在资金、政策等层面会保持加码,坐拥全球最大下游市场,随着半导体上下游产业链配套继续完善,行业整体将逐渐迎来业绩兑现期,设计领域我们推荐跟下游应用结合紧密,同时护城河深且宽的企业,设备、封测、制造领域我们认为龙头企业最先、最深度受益产业转移大势,尤其推荐“建厂潮”逐渐落地背景下给半导体设备企业带来的机遇。面板产业,大陆企业崛起带动产业链迎来整体性的成长机遇。

  全球科技迎来创新周期,把握2018 年电子行业的主题发展动向性成长机遇。人工智能已经被世界各国当做了将来发展的国家战略方向,从具体方向的投资状况看,中国当下更偏重于应用层,而安防作为最适合AI 落地的应用场景,行业升级将保持进行,我们不断推荐行业龙头,以及AI+安防产业链上游的芯片跟算法企业。5G 产业大升级,对电子行业的影响首先在于射频领域,无论是天线还是射频前端芯片,单机价值量均大幅提升,同时5G 对化合物半导体代工、高频高速PCB 等方向起到显著拉动作用。汽车电子作为下一个接棒成长的万亿行业,ADAS 跟车联网将使智能座舱、车载摄像头、毫米波雷达跟激光雷达等需求量大增,而整车电子系统的复杂度提升对车用PCB 同样产生拉动效应。

  新时代供需关系的再平衡,电子行业周期板块热度不减。存储器版块,周期性波动幅度逐渐收窄,我们预计DRAM 市场景气度保持至2018H2,NOR Flash供不应求,NAND Flash 可能见顶;被动元件版块,在汽车电子、5G、快速充电等技术引领下迈向新周期,供给端产能收缩引发供需大规模失衡,利好相关厂家,产业结构面临调整升级;液晶面板角度,我们预期后续价格将不断承压;PCB 行业,产业向大陆转移发展动向明确,上游铜箔、玻纤布、环氧树脂等材料供需保持失衡,在涨价压力传导跟环保监管趋严的背景下,我们建议关注覆铜板跟下游PCB 龙头厂商;LED 行业,下游照明跟小间距市场景气度不减,上游芯片厂商在大幅扩充产能后有效缓解了供不应求的状况,但因为产业集中度保持提升,龙头厂商有望依靠强势地位取得定价权,仍有较高投资价值。

  危险因素:全球经济进军下行周期;消费电子创新低于预期;国家政策层面对产业转移的支持力度下跌;人工智能、5G、汽车电子等发展低于预期;周期性行业供需关系出现十分规因素。