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百合花首次覆盖颜料行业龙头 环保压力下行业整合存机会

发布于:2017/6/24 23:15:05

关键词:有机颜料,PE,油墨
简  介:颜料行业龙头,高端产品占比继续提高。  公司是国内有机颜料行业龙头,产能位居国内第二,在生产规模、技术水平跟产品质量等角度均持续国内率先水平。从全球范围来看,当下我国已经成为世界上最大也是最重要的颜料...

  颜料行业龙头,高端产品占比继续提高。

  公司是国内有机颜料行业龙头,产能位居国内第二,在生产规模、技术水平跟产品质量等角度均持续国内率先水平。从全球范围来看,当下我国已经成为世界上最大也是最重要的颜料生产国,国内产能占全球比接近70%。随着下游报印油墨市场下滑,颜料市场整体正往更环保以及更高性能产品的发展动向转变。公司募投项目5000吨环保型有机颜料预计于明年上半年试生产,3000吨高性能有机颜料预计于明年年末实现基建跟设备安装,2019年开始试生产,届时产品结构将得到进一步优化。

  行业集中度低,首家上市整合行业能够期待。

  有机颜料行业集中度较低,国内企业总数超过100家,达到一定规模的有40家左右,公司作为国内第二产能的公司在国内比重也仅仅10%左右。随着国家对环境感染的整治力度继续升级,公司作为行业龙头以及首家 有机颜料上市公司有望受益于行业集中度提高带来的整合。当下公司已跟国内有机颜料产能第一的常州北美化学合资建厂,行业前二龙头的合作预示将来格局有望向前端靠拢,集中度提高将带来议价能力的提高。

  提供“增持”评级。作为行业龙头,公司在技术研发,产品规模,产业链延伸,渠道品牌以及环保等角度均具备优势。以最新股本计,我们预计公司17-18年EPS分别为0.67元跟0.80元,对应PE32倍跟27倍。首次覆盖提供增持评级。